Entre hoje (19) e 20 de março, está agendada a próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom). Além de aguardarmos a decisão do Copom em relação à taxa Selic, é crucial observarmos o comunicado do Banco Central (BC) sobre seus planos para a política monetária, pois isso influenciará as expectativas de juros nos meses seguintes. Abaixo, a equipe da Plot Co. fez uma leitura sobre o mercado e os possíveis resultados desse próximo encontro.
Atualmente, a maioria do mercado espera que o Copom reduza a taxa Selic em 0,50 p.p. para 10,75%, além de continuar com o mesmo ritmo de cortes para as próximas reuniões. Portanto, não vemos necessidade de o Copom remover as projeções de cortes futuros do comunicado da reunião desta semana. Prevemos uma taxa terminal de 9,00%. Em nosso cenário base, esperamos mais quatro cortes de 0,50 p.p. e um ajuste final de 0,25 p.p., levando a taxa Selic a 9,00%. Nossa expectativa é que a taxa seja mantida até pelo menos o final de 2025.
Desde o início do ciclo de flexibilização monetária em agosto de 2023, o Copom já reduziu a taxa Selic em 2,5 p.p. (de 13,75% para os atuais 11,25%). Com uma taxa terminal de 9,0% projetada para o final de 2024, podemos dizer que estamos além da metade do caminho, restando 2,25 p.p. para o término do ciclo. Considerando que não esperamos mudanças estruturais significativas no cenário, mesmo no curto prazo (pós-Copom), mantemos uma visão neutra em relação ao Copom atualmente.
Entretanto, é importante ressaltar um dos nossos últimos textos, onde comentamos um pouco sobre a inflação, que fechou o mês de fevereiro com alta de 0,83%. Este resultado superou as expectativas do mercado financeiro, que projetava um aumento de preços de 0,78%. Com isso, o acumulado de 12 meses pulou para 4,50%. É sempre importante reforçar que quando o IPCA está alto, o Copom tende a aumentar a Selic. Assim, o crédito fica mais caro e o consumo diminui, reduzindo a inflação.
A análise do mercado externo também é relevante, isso porque esta semana coincide com a chamada “super quarta-feira”, quando também há uma decisão de política monetária nos Estados Unidos, o que normalmente afeta a curva de juros local. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tem adotado uma postura mais cautelosa diante dos dados de inflação robustos no país. Embora o nosso BC tenha priorizado as métricas domésticas nas últimas reuniões, a reprecificação da curva de juros futuros pode ocorrer em resposta à decisão do Fed.
Por fim, apesar dos fatores externos e internos, que afetam a nossa inflação nacional, a nossa projeção para a conversa do Copom se mantém a mesma, com redução em 0,50 p.p. para 10,75%, além de continuar com o mesmo ritmo de cortes para as próximas reuniões.
